Средняя доходность по инвестфондам в Украине, в выборке 20 самых крупных фондов, составила за 5 месяцев 2007 года 44,33%, что с учетом инфляции и налогов выводит на уровень 35,98%. При вложении в фонд, нужно учитывать, что практически все фонды работают с акциями, доля которых в структуре активов в среднем составляет более 51%. Хотя украинский фондовый рынок с начала года и вырос на 89,5%, но его стабильность не является гарантированным фактом.
Согласно исследования рейтингового агентства «Эксперт-Рейтинг», девятимесячная доходность по 23 фондам находилась в пределах от 13 до 111,6% (17,3–148,8% в годовом эквиваленте). Самыми доходными оказались фонды акций и недвижимости. При этом аналитики агентства отмечают, что в долгосрочной перспективе существует высокий риск потери вложенных средств.
Для оценки эффективности вложения средств, мы взяли 5 диверсифицированых открытых инвестиционных фондов. Для более объективной оценки, «ЭН» в исследовании использовали так называемый коэффициент Шарпа, который характеризует поведение фонда в прошедшем времени. Таким образом, с помощью этого показатели, мы решили проанализировать результативность работы 5 фондов нашей выборки.
В исследование вошли: Фонд "ПЛАТИНУМ" КУА «Драгон Эссет Менеджмент», Фонд «Класичний» КУА «Кинто», «Парекс фонд Украинских Облигаций» КУА «Парекс Эссет Менеджмент», «Премиум-фонд cбалансированный» КУА "Сократ", ПИДИФ "ЦИФ" КУА «Инэко-Инвест».
Согласно данным, приведенным в таблице 1 и таблице 2, уровень эффективности всех фондов, без учета налогообложения и инфляции выше рыночного, причем все фонды показали именно хороший уровень эффективности. В то же время, нужно учитывать, что например «Парекс фонд Украинских Облигаций» согласно данных компании вложил около 34% своего портфеля в предприятия металлургии, а 21,8% - в энергетику. Таким образом, более 50% портфеля занимают предприятия, которые зависят от конъюнктуры иностранных рынков. Хотя отраслевая структура данного фонда пока давала достаточно убедительные результаты.
Необходимо отметить, что наивысший результат показали два фонда: Фонд «Класичний» и Фонд "ПЛАТИНУМ". 50,31% отраслевой структуры фонда «Класичний» составляют энергетика и 24,7% - металлургия. Примечательно, что 28,55% это акции «Днепрооблэнерго», а 6,51% - «Интерпайп НТЗ». 29,3% средств фонда составляют депозиты, депозитные сертификаты и банковские облигации, а 17,5% корпоративные облигации. С начала деятельности фонд показал рост стоимости сертификатов на +309,38%. В то же время фонд "ПЛАТИНУМ" имеет несколько другую отраслевую структуру, 38,79% активов фонда вложены в нефтегазовую, металлургическую и энергетическую промышленность, а 8,57% - это финансовый сектор (АКБ "Укрсоцбанк" – 1,84% и "Родовидбанк" – 6,73%). Тройку лидеров замыкает «Премиум-фонд cбалансированный», где также преобладают энергетика (14,77%) и металлургия (11,35%).
Нужно отметить, что коэффициент Шарпа не дает полной картины деятельности фондов, а только отражает качество деятельности фондов в прошлом. Для прогнозирования поведения фонда в будущем необходим более комплексный анализ, который предусматривает расчет коэффициента Омега, который показывает, во сколько раз вероятность получения требуемой доходности или доходности выше данного уровня больше вероятности того, что доходность будет ниже этого уровня. А также показатель Альфа Йенсена, который показывает роль управляющего в управлении фондом. Коэффициент позволяет определить, насколько управляющий обыгрывает рынок (бенчмарк доходности) или проигрывает ему. Чем выше значение коэффициента, тем качественнее управление фондом.
Следует отметить, что недавно Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) обвинила открытые и диверсифицированные инвестфонды в некорректном отображении своей доходности. По мнению ГКЦБФР, фонды завышают или занижают реальную стоимость чистых активов, что впоследствии и ведет к неправдивой доходности, что ведет с одной стороны к высоким рискам частных инвесторов, с другой - обедняют их же.
Более подробный и целостный анализ деятельности ПИФов «ЭН» предоставит в ближайшее время. |
